المصائب لا تأتي فرادى. العملية العسكرية الإسرائيلية ضد حزب الله زادت من الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن، في حين أن المواجهة بين الحكومة الفرنسية الجديدة والبرلمان ترفع من المخاطر السياسية في أوروبا وتضع ضغطًا على اليورو. عندما نضيف انخفاض التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون الهدف البالغ 2%، مما يدفع البنك المركزي الأوروبي نحو خفض سعر الفائدة في أكتوبر، يبدأ انهيار زوج اليورو/الدولار الأمريكي في أن يكون منطقيًا.

في منطقة حيث القوة هي اللغة الأساسية، تترك العملية البرية الإسرائيلية ضد حزب الله انطباعًا مختلطًا. من ناحية، تفوق القدس لا شك فيه. من ناحية أخرى، يخاطر الجيش الإسرائيلي بالتورط في لبنان، وقد يتم جذب إيران إلى الصراع. إذا تصاعد الصراع، يمكننا أن نتوقع ارتفاع أسعار النفط وزيادة الطلب على الأصول الآمنة. ما يحدث الآن مع زوج اليورو/الدولار الأمريكي هو مجرد البداية.

كان التباطؤ في التضخم الأوروبي من 2.2% إلى 1.8% متوقعًا على نطاق واسع بعد أن انخفضت معدلات نمو أسعار المستهلكين في الاقتصادات الرائدة في منطقة اليورو. يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن ترتفع مؤشرات أسعار المستهلكين بحلول نهاية العام. ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟ إذا عاد الانكماش إلى منطقة اليورو، فقد يكون من الضروري خفض سعر الفائدة على الودائع بشكل حاد، وربما حتى إلى الصفر. في ظل هذه الظروف، قد يشهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي انخفاضًا كبيرًا.

اتجاه التضخم الأوروبي

في الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الأجانب ببيع الأسهم والسندات الفرنسية بنشاط، مما يؤدي إلى ارتفاع حاد في الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية. يشير هذا إلى زيادة في المخاطر السياسية، خاصة في ضوء أول مواجهة بين رئيس الوزراء الفرنسي الجديد والبرلمان. يواجه رئيس الوزراء، الذي يقود حكومة أقلية، خطر مواجهة تصويت بحجب الثقة من المشرعين في أي لحظة.

هناك العديد من الأسباب لذلك. على الرغم من الإعلان عن زيادة في عجز الميزانية من 4.4% إلى 6% من الناتج المحلي الإجمالي، يعتزم رئيس الوزراء الجديد خفض هذا الرقم إلى 3% المطلوبة من قبل الاتحاد الأوروبي. تحقيق هذا الهدف سيتطلب زيادة الضرائب، وهي خطوة غير شعبية للغاية يمكن أن تثير غضب الأحزاب اليمينية واليسارية التي تسيطر على الجمعية الوطنية.

ديناميكيات الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية

من العوامل المساهمة في انخفاض اليورو/الدولار الأمريكي هو انخفاض احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر، والتي انخفضت من 50% إلى 37% بعد خطاب جيروم باول. وصرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي لا يشعر بالإلحاح وأن سياسته ستعتمد على البيانات.

وهكذا، فإن ارتفاع المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إلى جانب المخاطر السياسية في أوروبا، وزيادة احتمالية استمرار التوسع النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي، والموقف الحذر للاحتياطي الفيدرالي، يدفع الزوج الرئيسي للعملات نحو الانخفاض.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فإن عدم قدرة الثيران على البقاء فوق الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة بين 1.1045-1.118 يشير إلى ضعفهم. لقد انتقل التحكم إلى الدببة. ومع ذلك، يجب اعتبار الارتداد من مستويات الدعم عند 1.1065 و 1.1045 فرصة للشراء.